宏观政策持续显效，2025年12月PPI同比降幅收窄至1.9%

　　国家统计局周五公布数据显示，2025年12月工业品出厂价格（PPI）同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3个百分点；环比上涨0.2%，连续3个月上涨。

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟在当天发布的新闻稿中解读称，随着国内各项宏观政策持续显效，部分行业价格呈现积极变化。

　　具体来看，统计局指出，一是全国统一大市场建设纵深推进，相关行业价格同比降幅持续收窄。市场竞争秩序不断优化，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格降幅比上月分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月；二是新质生产力培育壮大，带动相关行业价格同比上涨。

　　除了上述两方面因素，消费潜力有效释放，带动有关行业价格同比上涨。提振消费专项行动深入实施，文体类、品质类消费较快增长，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨23.3%，运动用球类制造价格上涨4.0%，中乐器制造价格上涨2.0%，营养食品制造价格上涨1.5%。

　　往后看，东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，7月以来“反内卷”政策推进带动PPI环比止跌，加之上年同期基数收窄，2025年下半年PPI同比跌幅收窄至-2.0%附近。不过，房地产市场调整及消费不振导致需求低迷，当前工业品市场“供强需弱”格局尚未出现根本改观迹象，工业品价格走势依然偏弱。

　　国家发改委近日多次强调，要因地制宜发展新质生产力，坚持全国一盘棋，优化重大生产力布局，统筹谋划、系统推进重点领域发展，防止一哄而上、重复建设，坚决反对“内卷式”竞争，增强发展新质生产力的整体效能。

　　王青表示，“反内卷”对2026年1月基础原材料和工业品价格的带动作用有待进一步观察，需求不足会继续制约工业品价格上行空间，而外部经贸环境波动也在对国内工业品价格带来新的下行压力。不过考虑到上年同期PPI基数下行，预计2026年1月PPI同比或继续收窄。

　　财信金控首席经济学家伍超明对界面新闻表示，今年PPI预计在-0.3%，年中附近可能转正，走势“前升后稳”。主要受翘尾因素拖累减弱、国际有色金属价格上涨及国内“反内卷”政策支撑，但实际回升幅度仍取决于需求侧配合以及反内卷政策落地成效。

　　国盛证券首席经济学家熊园表示，PPI方面，“反内卷”政策预计提振煤炭、螺纹钢和碳酸锂价格，海外铜矿减产和全球电网、AI数据中心、再工业化等需求可能推升铜价，推动PPI同比降幅收窄，最快转正时点在二至三季度。

　　王青则认为，在国内房地产市场实现趋势性止跌回稳、居民消费信心回升之前，PPI仍将面临持续下行压力，预计2026年全年累计同比将在-1.6%左右，“反内卷”很难从根本上扭转PPI低迷局面。