“顶流”刘格菘年内两度卸任 广发主动权益基金三年业绩之殇

　　来源：财闻

　　截至12月24日，广发小盘成长近三年的收益率仅有3.36%。

　　12月24日，基金经理刘格菘卸任其管理年限最长的广发小盘成长，年内已两度退出在管产品。此次卸任背后，刘格菘管理产品近三年期业绩表现乏力的情况也浮出水面。截至12月24日，广发小盘成长近三年的收益率仅有3.36%。

　　纵观广发基金，截至12月24日，在131只成立超过3年的主动权益类产品中，近三年业绩为负的产品达45只，有90只产品跑输业绩比较基准。郑澄然、吴兴武、林英睿等一众明星基金经理的产品也赫然在列。

　　01

　　刘格菘年内卸任两只产品

　　12月24日，广发基金明星基金经理刘格菘正式卸任广发小盘成长。

　　自2017年6月19日从李险峰手中接棒以来，刘格菘管理该基金已逾8年，是其任职时间最长的产品。

　　2019年和2020年，市场资金在科技、生物医药、新能源及消费等板块形成明显的“抱团”效应。刘格菘凭借对上述赛道龙头股的集中重仓，推动广发小盘成长在两年间分别实现93.19%和74.32%的年度回报；同期，他管理的广发双擎升级与广发创新升级两只基金更包揽2019年主动权益类基金业绩的冠、亚军，一时风头无两。

　　截至2020年末，广发小盘成长规模攀升至162.34亿元，刘格菘个人管理的公募资产总规模也达到843.43亿元。然而，随着2021年“抱团”行情见顶并逐步瓦解，刘格菘管理的产品也陷入业绩和规模的“双杀”。

　　以广发小盘成长为例，该基金在2021年、2022年、2023年和2024年的净值增长率分别为1.86%、-21.49%、-27.24%和-4.82%。2024年末，基金规模已缩水至58.35亿元。

　　截至2025年12月24日，尽管广发小盘成长年内已录得42.09%的正收益，但其近3年的累计收益率仅为3.36%，显著落后于同期沪深300指数21.05%的涨幅。

　　在刘格菘卸任前，该基金已于2025年3月25日增聘陈韫中与吴远怡两位基金经理共同管理。值得注意的是，该基金此前长期聚焦新能源板块，但在2025年三季度已明显转向信息技术风格。

　　根据2025年三季报，广发小盘成长前十大重仓股为广东宏大（002683.SZ）、昭衍新药（603127.SH）、协创数据（300857.SZ）、顺网科技（300113.SZ）、复旦微电（688385.SH）、火炬电子（603678.SH）、中航成飞（302132.SZ）、寒武纪-U（688256.SH）、思源电气（002028.SZ）和国睿科技（600562.SH）。

　　除广发小盘成长外，刘格菘还于2025年9月10日卸任广发多元新兴的基金经理。至此，其年内共卸任两只产品，目前在管基金数量为4只，合计管理规模为275.10亿元（依据三季报数据计算）。

　　刘格菘在管产品及年内离任产品一览。

　　02

　　广发基金三年业绩之殇

　　2025年，伴随市场回暖，公募基金整体业绩显著改善，年内超95%的主动权益类基金实现正收益，一扫此前多年的阴霾。然而，自2022年4月监管部门发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》以来，明确要求基金公司将三年以上长期投资业绩和投资者实际盈利等纳入绩效考核范畴。

　　若以三年维度审视，广发基金旗下主动权益类产品的整体表现仍显乏力。数据显示，截至2025年12月24日，在131只成立满三年以上的主动权益类产品中，近三年收益率为负的仍有45只。更有90只产品跑输同期业绩比较基准，占比近七成。其中不乏郑澄然、吴兴武、林英睿等明星基金经理所管理的产品。

　　财闻注意到，郑澄然管理的6只产品近三年显著跑输基准。以广发高端制造混合为例，该基金近三年净值下跌35.70%，而同期业绩比较基准却上涨48.92%，两者差距超过80个百分点。此外，其管理的广发成长动力三年持有、广发诚享与广发兴诚三只基金，近三年收益率分别为-30.32%、-29.75%和-28.70%，均落后于各自业绩比较基准逾50个百分点。

　　郑澄然成名于2020年，当年广发高端制造的净值增长率为133.83%，位列年度主动股票型基金亚军，该基金在2021年一季度末的规模一度达到257.44亿元。但四年以后，截至2025年三季度末，该基金规模已经缩水至52.72亿元。

　　2025年以来，广发基金旗下产品表现分化明显：既有年内收益超100%的“翻倍基”，也存在亏损产品。而在《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》进一步强化基金经理绩效薪酬与长期业绩挂钩的背景下，能否持续跑赢业绩比较基准，已成为广发多数主动权益类产品亟需突破的课题。

　　（注：基金数量按照各类份额合并统计，净值增长率以A类份额为标准）